原问题：不EUV光刻机，光刻国产也造不了5nm、机也3nm，芯片国产芯片若何突破？

“芯事重重”是若何腾讯科技半导体财富钻研规画，本期聚焦先进的突破封装工艺对于半导体财富睁开的价钱合成 。

潮水如暗流，光刻国产迅猛所致，机也行业龙头也被侵略的芯片慢条斯理。

当半导体加工的若何制程微缩游戏走到尽头，先进封装 ，突破逐渐成为芯片行业的光刻国产输赢手。

01 潮水如暗流 ：黄教主上阵催单 ，机也台积电冷清扩产

年初，芯片任谁也预料不到
，若何往年的突破半导体财富会如斯的冰火双重天。在往年全部芯片行业由于去库存满目百孔千疮之际 ，英伟达的AI芯片却一颗难求，国内互联网大佬们亲自飞往英伟达总部加州，只为多求多少颗A800以及H800
。

这倒并非黄教主囤积居奇，若何奈何样是由于全部AI芯片行业都受困于台积电产能不够。

5月27日，黄教主明面上是到台湾大学宣告结业仪式演讲，守业大佬给后生的心灵鸡汤尽管好喝，但实际上
，拷打台积电扩产才是老黄此行的中间目的之一。据清晰，台积电已经在调以及提升产能，预估2024年尾将冲刺20万片的产能，台积电股东会上CEO魏哲家展现，将会在龙潭厂加鼎力度扩展CoWoS产能，竹南AP6厂也将退出营救。

图：黄仁勋出席台大结业仪式宣告演讲

不是说芯片代工产能过剩吗，奈何样还需要老黄亲自跑到台积电督战？与艰深的认知差距，这次急急的不是台积电7nm、5nm这些先进制程的晶圆代工，而是那些从前不被人看重的先进封装，成为了全部财富链的最短板。

在半导体的行业相助中，封装不断都是唾弃链最底部的存在，低附加值高老本开销，芯片企业尽管纵然都是绕道走。

而这次AI芯片的缺货潮使患上先进封装技术代表之一的CoWoS
，第一次走到了聚光灯下  ，从前这一冷门的名词
，变患上家喻户晓；业内致使夸诞到可能直接经由跟踪先进封装CoWoS的产能，来预判英伟达的下个季度的功劳，而后在英伟达的财报季纵容买入看涨期权 。

假如自上而下做逻辑推演，那便是：财富巨头争相妨碍AI的武备角逐—>AI武备角逐需要大批AI芯片—>AI芯片需要台积电代工—>台积电代工被先进封装CoWoS产能限度。

绝不夸诞的说
，先进封装一早晨乌鸡变凤凰，成为限度TMT行业睁开的最大瓶颈  。

哪怕作为半导体制作无可撼动的年迈，台积电尽管仍在引争先进封装，但显明对于这一潮水的迅猛之势豫备缺少，在客户的拷打下，也只能紧迫催单配置装备部署商去自动的削减CoWoS产能。

这也是第一次 ，巨匠不患上不漠视封装这个行业 。

图：半导体财富链；中泰证券

02 当传统思绪走到尽头

后退芯片功能最直接的方式尽可能多的削减晶体管的数目，这跟提升电动车续航靠堆更多的电池包别无二致 。以是对于半导体行业的睁开而言，先进芯片研发的传统思绪，始终都是“在晶体管上做文章”，重大来说便是在制程微缩的同时扩展芯周全积 。

其中
，制程微缩的目的是为了在单元面积上放更多的晶体管，也便是咱们常听到的14nm、7nm 、5nm 、3nm ，这样可能把晶体管越做越小，做作单元面积能堆的晶体管就变多了；此外的方式是扩展面积 ，便是在给定制程的条件下 ，尽管纵然把芯片做患上更大 。

可能说以前数十年，咱们运用的电脑以及手机的逻辑芯片 ，都是靠这种措施在续命。而这种措施睁开到今日，已经无可防止的直接撞上两大限度。

限度一，制程微缩的边缘收益越来越小 。

着实从28nm之后，芯片妄想中谋求更先进的制程的性价比就越来越低了 。凭证芯原股份的招股书吐露的数据 ，芯片的单元面积老本在14/16nm 后快捷削减，摩尔定律不断放缓
。随着制程从28nm 制程演化到5nm ，单次的研发投入也从5000万美元剧增至5亿美元以上。

先进制程成为了烧钱角逐 ，以是开始进的芯片，只剩下苹果、英伟达、三星 、AMD 、英特尔、联发科、特斯拉、华为等少数多少家企业在做；年初OPPO无奈开幕旗下的哲库团队，即是研发先进芯片高门槛的最佳展现。

正是由于先进的投入产出比并不用定适宜 ，以是良多芯片勾留在28nm之后 ，便再也纷比方味谋求先进制程 。

图：差距工艺节点处于各运历时期的芯片妄想老本（单元：百万美元）；源头：芯原股份招股份析书

限度二 ，大尺寸芯片的良率越来越低 。

除了谋求先进制程将晶体管密度提升外
，另一个措施便是把芯片做大
，所谓鼎力出事业。可是这一纯朴的措施也根基走到了尽头 。

依然以英伟达的AI芯片为例
。由于相较于传统芯片，AI芯片为了实现极限功能将面积做的更大，英伟达的AI裸芯片尺寸个别逾越800妹妹2，是艰深手机主控芯片的数倍大；芯片太大带来的直接下场便是破费的良率快捷飞腾 。

业内有一个分说工艺制作良率的Bose-Einstein 模子：良率=1/(1+芯周全积*缺陷密度)n。从这个公式不美不雅出
，单芯片的面积越大 ，良率就会越低。

有人做作会说了，良率低无所谓，多做多少个不就好了？这显明是对于工业化破费清晰不够，英伟达AI芯片如今单颗发售价在1万美元以上，良率低带来的损失谁都接受不起。

凭证模子估算 ，150妹妹²的中大型芯片的良率约为80%
，而700妹妹²以上的超大芯片，良率会狂跌至30% 。而且凭证业内人士泄露，由于光刻掩膜版的尺寸限度，着实单个芯片的面积艰深不逾越800妹妹2，以是英伟达的AI芯片着实已经迫近面积下限。

当增长先进芯片后退的措施，都开始蒙受亘古未有的挑战
，行业势需要追寻新的续命本领。

03 撞见未来 ，揭开先进封装的怪异面纱

尽管封装行业不如芯片妄想以及晶圆代工那末有目共睹
，但患上益于芯片种类的大睁开
，全天下芯片封装行业的规模也比力可不雅，在2022年的市场规模逾越了800亿美元，是一个很难被轻忽的行业，只不外不断被贴上周期的标签。

回归到财富，半导体封装是半导体制作工艺的后道工序 ，自己是为了更好的让芯片以及其余电子元器件实现电气衔接；曾经有业内人士做过一个抽象的好比
，芯片就至关于大脑皮层 ，而封装就像大脑的颅骨；以是在半导体的历史长河中，封装都是主角的存在，市场关注度并不高 。只是先进封装让封装行业第一次走到了台前。

另一个层面，封装行业的技术睁开也并不慢 ，不是所谓的“纯周期”行业。

以前70年 ，封装行业至少履历了四次大的技术刷新。特意是从2010s开始 ，行业逐渐进入到先进封装的新睁开阶段（2010年，蒋尚义学生提出经由半导体公司衔接多颗芯片的措施，差距于传统封装，界说为先进封装）。自此之后，新的意见也开始层出不穷 ，好比有FC 、SiP、2.5D封装 、3D封装、FO  、RDL 、TSV等等。

尽管，这也使患上2023年学习先进封装的钻研者，一下子扑面而来泛滥目生的辞汇，着实有些抵御不住 。

图
：封装技术睁开历史

先进封装的清晰着实并不重大 。顺着以前讲的思绪，既然纯挚的扩展繁多芯周全积以及削减制程变患上愈发不可行了，那能不能把原本理当超大的繁多芯片，拆成差距的功能模块 ，而后都在某种制程下做乐成用优异的小芯片 ，最后再把这些小芯片拼在一起组成一颗“大芯片”  ，实现“三个臭皮匠顶个诸葛亮”的下场。

这便是先进封装最底层的道理，用化整为零的措施大幅飞腾难度 。假建都用相同的质料做差距的芯片，而后再将各个芯片封装到一起 ，这种在业内就被称为异构集成；假如致使有些芯片 ，都是用差距的质料制作 ，而后封装到一起，这种在业内被称为异质集成。

为了实现以上想法 ，财富靠开拓新的工艺
，将这种想象酿成事实,比力实现硅片之间衔接的TSV技术（Through Silicon Via，硅通孔技术）、RDL（重布线技术） 。

以3D 封装为例
，对于高下重叠是统一种芯片，个别TSV就能直接实现电气互联功能了，而重叠高下假如是差距规范芯片 ，则需要经由RDL重布线层将高下层芯片的IO妨碍瞄准 ，从而实现电气互联。

依然回到英伟达的AI芯片，作为先进封装的代表妄想，CoWoS尽管是10年前台积电散漫赛灵思开拓的
，可是最终在英伟达的AI芯片上被发挥光大
。

NVDIA之后主力产物A以及H系列
，都是接管了台积电CoWoS 2.5D封装 ，以A100为例，其中的主芯片A100为单芯片架构接管7nm制程，而后装备了海力士的HBM
，而这两个最紧张的芯片之间，正是经由CoWoS的方式实现高速互联。

图：台积电给英伟达提供的CoWoS封装妄想 。

以是说 ，从前财富还对于先进封装半信半疑（封装厂并未大批投资，而晶圆厂台积电却异军突起） ，而英伟达热卖的AI芯片 ，正式宣告先进封装正在成为半导体的输赢手。

财富龙头玩家也意见到
，先进封装在摩尔定律迫近物理极限确当下 ，将发挥越来越紧张的熏染，因此紧迫地在先进封装上追赶 。

好比牙膏厂英特尔，重点妄想的有两种先进封装妄想：

1）2.5D封装EMIB ，主打低老本；2）Foveros3D face-to-face芯片重叠封装工艺，主打高功能 。据报道  ，英特尔往年妄想推出的14代CPU Meteor Lake
，将初次引入Tile这种类Chiplet妄想，集成CPU
、GPU  、IO以及SoC四个自力模块 ，并接管Foveros封装技术。

三星当初先进封装的妄想有四种，搜罗I-Cube 
、X-Cube
、R-Cube、H-Cube。技术道理上截然差距 ，也就不睁开细聊了。

抛开技术细节不谈
，并差距厂商的先进封装都与台积电相似，只不外为了分说以及防止专利瓜葛 ，做了确定水平的规避 。名字差距没啥本性差距，加倍关键的是，巨头们在开始意见到先进封装的紧张性后，抉择了打不外就退出。

凭证夷易近生证券的总结 ，咱们可能看到 ，之后靠先进封装的产物，将渗透到效率器 、手机、AI、可衣着尚有图形展现中去，根基波及到生涯的方方面面，紧张性积少成多
。

图：全天下先进封装代表性处置妄想；质料源头：夷易近生证券 。

04 多一重意思，对于国内财富链象征着甚么？

巨匠做作要问
，对于这么紧张的一个趋向，咱们国内做患上又奈何样样？

首先要厘清一个潜在的脑子误区，尽管国内的半导体行业睁开是滞后的
，可是封装财富链由于技术壁垒相对于低、睁开相对于早，因此全天下相助力仍是可圈可点的。

凭证数据统计 ，在全天下前十大封装公司中 ，中国大陆占到了3家 ，中国台湾占5家 ，美国为1家 。其中 ，长电科技、通富微电以及华天科技，被称为国内封测3巨头 ，均位列全天下前十。而且这3家封装厂，营业妄想颇为全天下化，外洋支出占比均逾越50%，以其中通富微电为例，AMD的大部份封装都由通富微电来实现。以是说国产的封装厂具备全天下化的相助力，也绝不为过。

图
：全天下主要封测厂排名；质料源头
 ：国金证券 。

不患上不说
，尽管封装咱们并未落伍，可是先进封装简直慢人一步 。

仍是拿数据来语言，在全部先进封装规模 ，日月光的份额抵达26% ，其次是台积电以及安靠，而国产排名最高的长电科技市场份额惟独8%；假如是进一步回升到最尖真个先进封装 ，那国产的存在感就更弱了，可能作为佐证的是，英伟达所需的CoWoS，中国大陆财富链存在感即是0 。

随着这波先进封装的全天下浪潮，国内的封装厂也开始实时转向 。凭证财富调研信息 ：

● 长电科技在TSV-less、RDL 等技术方面有所妄想
，已经推出XDFOI技妙筹划
，并实现国内客户4nm节点Chiplet产物的量产出货。

● 通富微电推出融会了2.5D 、3D 、MCM-Chiplet 等技术的先进封装平台——VISionS，当初已经具备7nm Chiplet规模量产能耐，并不断与AMD等龙头厂商增强相助 ，估量在AMD即将量产的MI300中饰演紧张的脚色；

● 华天科技推出由TSV、eSiFo
、3D SiP组成的最新先进封装技术平台——3D Matrix。

抛开这些封装厂 ，那先进封装对于国内半导体财富链
，又有着甚么样的意思 ？

先进封装并不光是睁开AI等芯片的必需工艺，加倍国内实现突破洽谈的紧张“弯道” 。这是由于 ，先进封装是实现chiplet技术的基石性工艺 。

良多人将chiplet与先进封装混合，从界说上来说，chiplet，便是将大型单片芯片散漫为多个相同概况差距的小芯片，这些小芯片可能运用相同概况差距的工艺节点制作，再经由跨芯片互联以及封装技术妨碍封装级别集成，飞腾老本的同时取患上更高的集成度
 。

以是chiplet只是一种妄想理念，而实现这种妄想理念最紧张的依赖工艺之一便是先进封装。只不外这种理念 ，对于国产芯片的睁开 ，意思加倍严正。

在外洋的封锁下 ，假如仅靠国内财富链，咱们芯片制程当初可能做到的实际极限是7nm摆布
，这跟外洋的3nm仍有二代以上的代差 。进一步抵偿代差就需要经由多颗小芯片的重叠，这是可能可能做出更高功能的产物的。

重大来说，便是咱们可能经由chiplet来实现封锁突破，致使是换道超车  。

于行业睁开纪律而言，先进封装正在日益成为半导体相助的输赢手，与先进制程一起成为先进芯片的必备工艺；于国产链而言，先进封装是实现弯道超车的异曲同工 。叠加起来 ，国内睁开先进封装实则是加倍紧迫的，当革命有了新的倾向 ，同志们则更需自动
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